欧易研究院：俄罗斯深陷制裁，加密圈也面临选择

自俄罗斯对乌克兰发动军事行动以来，以美国为首的多个国家和地区逐渐介入冲突，先后宣布在金融和贸易领域对俄罗斯实施严厉制裁：

部分俄罗斯银行被排除在 SWIFT 之外，PayPal 封锁了俄罗斯主要银行和部分用户，万事达卡和维萨卡宣布暂停在俄罗斯的业务，奥迪和宝马等实体也宣布停止向俄罗斯供货。，或停止本地生产运营。部分俄罗斯亿万富翁的海外资产被直接冻结或没收。根据意大利经济和财政部的公告，俄罗斯亿万富翁价值1.4亿欧元的资产已被没收。

在俄乌谈判取得突破之前，或者在事件结束之前，制裁的范围和力度可能会进一步加大。在此背景下，关于“俄罗斯用加密资产打破制裁封锁”的讨论愈演愈烈。

比特币兑卢布的交易溢价很高，

资金流向加密资产？

2月26日俄罗斯比特币溢价，美欧领导人发表联合声明俄罗斯比特币溢价，决定近期将部分俄罗斯银行移出SWIFT（金融信息传输系统）。这一举动，也被称为制裁俄罗斯的“金融核弹”。

SWIFT 成立于 1979 年，是全球领先的安全金融报文传送服务提供商。虽然本身是中立的，但它必须遵守欧盟法规。早在 2012 年，SWIFT 就被禁止向受制裁的伊朗提供服务。

从 SWIFT 退市的 4 年里，伊朗经济和法币汇率受到很大影响：伊朗原油出口在本年度及以后分别下降 17.2% 和 42.年，分别。2%，作为资源型国​​家，石油等能源出口受阻，导致经济大幅下滑（制裁解除后原油出口增长近80%，GDP反弹13.@ >4%）。另一方面，伊朗法定货币对美元汇率大幅下跌，通胀飙升。可见，“金融核弹”之名并非空穴来风。

尽管俄罗斯自 2014 年以来采取了各种防御措施，包括增加黄金储备、降低美元结算比例、发展本地金融信息传输系统等，但 SWIFT 的排除仍将影响俄罗斯的能源出口、法定货币汇率、通胀水平对金融市场稳定造成较大影响。俄罗斯前财政部长在 2014 年表示，从 SWIFT 系统退市一年后，俄罗斯本国经济可能萎缩 5%。

在多方制裁的“围剿”下，俄罗斯选择破局成为关键。市场上逐渐出现了“俄罗斯将选择加密资产以避免制裁”的观点。比特币在俄罗斯 P2P 交易所 80,000 美元的高溢价以及 2 月 28 日比特币涨幅超过 14% 的强劲上涨似乎是这一观点的有力证据。但据Chainalysis数据显示，以卢布计价的加密资产交易量并没有明显增加，而花旗银行的报告显示，近期俄罗斯比特币日均交易量约为210枚，占全球现货交易约210枚比特币. 1.金额的 75%。此外，

加密资产很难成为俄罗斯摆脱困境的秘诀

不可否认，加密资产正逐渐获得越来越多的主流认可，在底层基础设施、上层应用、市场价值等诸多方面都取得了长足的进步。但到目前为止，加密资产还没有成为摆脱俄罗斯制裁困境的方法。主要原因如下：

首先，尽管去年推动了很多好事，但加密资产总市值一度逼近 3 万亿美元（2.97 万亿）大关。然而，随着市场逐渐走弱，比特币目前的市值缩水至 7400 亿美元左右。

与之形成鲜明对比的是，俄罗斯位列全球经济体前15位：俄罗斯2021年GDP为130万亿卢布，折合1.77万亿美元，原油出口1101.19亿美元。显然，比特币和加密资产的数量目前无法承载俄罗斯的交易、结算、资金外流等金融需求。

在 2014 年克里米亚危机期间，俄罗斯的净资本外流为 1510 亿美元，而且这次还会增加。但加密市场显然暂时无法消化从俄罗斯流出的大量资金。

放眼全球，加密资产约占全球总资产的 3%。在各种经济实体的博弈中，他们依然无法成为主角。

其次，各类加密资产想要绕过属地监管，对俄罗斯的帮助越来越难。由于加密资产逐渐走出圈子，受到了主流的关注，各国政府部门和金融机构对加密资产的认知度也越来越高，各种追踪加密资产上链动向的手段也更加专业并完成。

随着监管的不断完善和主流平台KYC系统的日益成熟，加密资产交易量越大，就越难逃过制裁发起人的审查和追踪。区块链分析公司 Chainalysis 的工作人员还表示，美国和全球其他制裁政府可以使用链上分析工具，让俄罗斯为使用加密资产逃避制裁做好准备。区块链透明度和链上数据分析工具的结合可以确保制裁仍然是一种可信的威慑。

同时，虽然比特币有“数字黄金”的称号，但其目前的性质仍然是一种风险资产。2021年主流资金大规模进入后，加密资产与美股的相关性不断增强，国际形势和货币政策的影响逐渐加大。从此次俄罗斯和乌克兰局势的恶化可以看出，比特币和黄金是截然相反的：在主流资产眼中，比特币更多是一种增强投资组合多元化的金融产品，而不是一种避险选择。

俄罗斯陷入困境，

加密资产面临选择

尽管没有数据证明俄罗斯将加密资产视为破局的一种选择，但各国金融当局仍陆续发表声明：

欧洲央行行长表示，监管机构希望阻止俄罗斯使用加密资产来逃避制裁；

美国财长耶伦警告称，加密资产需要专注于规避制裁的渠道；

日本金融厅 (FSA) 也表示，它正在防止被列入黑名单的俄罗斯实体通过使用加密资产来逃避制裁。

目前，虽然加密资产具有去中心化的属性，处于中立地位。但加密资产交易平台和各类服务提供者受经济实体监管，有义务配合金融部门审查和实施制裁。

例如：USDC 发行人 Circle 宣布将暂时禁止俄罗斯账户中的所有合法支付；硬件钱包 Trezor 表示，在实施制裁后立即停止向俄罗斯发货；Coinbase 还表示，它将阻止 IP 注册、访问或访问受制裁的区域。使用相关服务；NFT交易平台DMarket直接宣布冻结俄罗斯和白俄罗斯用户的NFT资产；尽管 Kraken 等交易所拒绝了乌克兰副总理关于封锁俄罗斯加密资产账户的请求，但仍表示“美国国务院令”这种情况不在承诺范围内。

目前，俄罗斯正处于制裁之中，加密行业也面临着两难境地：

一方面，加密行业的本土玩家不能置身事外，无视金融当局的审查和配合制裁的必要性。DMarket平台冻结用户资产的行为一旦大规模发生，势必对“去中心化”、“加密资产在所有权上优于传统资产”的主张产生巨大影响；另一方面，部分投资者受市场影响。下行影响微弱，预计俄罗斯资金涌入加密资产将提振市场。

需要注意的是，一旦俄罗斯资金有通过加密资产逃避制裁的倾向，比特币与主流机构和金融监管的蜜月期也将结束，情况将更加复杂。然而，随着天然气和原油价格的持续上涨，通胀率已经处于历史最高水平的美国和欧洲也面临着巨大的压力。强硬坚持实施制裁只会导致双输的结果。因此，不排除在俄乌谈判取得突破后，对峙将有所缓和。

目前，无论是市值占全球总资产的比例，还是持有者数量占全球总人口的比例，加密资产确实不能成为强强博弈的关键因素。但是，加密资产的优良特性决定了它们在未来依然充满了想象空间。区块链技术和加密数字应用的整体预期价值仍然高于其他新事物。

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